哪家游戏公司最舍得给员工花钱？

今年各企业的中期业绩报告已陆续公开，葡萄君此次搜集了64家上市游戏公司的财务数据。

先说整体印象，今年行业在表面产品层面或许并不如看上去那般火热，至少从上市公司的业绩来看，状况比去年更为严峻。

这64家企业的游戏收入整体仅增长9%，增速大幅放缓，若剔除腾讯，整体营收几乎只是勉强维持稳定。亏损企业数量较去年翻了一倍，其中有四分之一在今年由盈利转为亏损。

既然形势不佳已成常态，今年我们不妨换一个更实际的角度，不只关注谁盈利谁亏损，也看看在整体环境不理想的背景下，这些企业在员工身上投入了多少资金，员工又为企业带来了多少收入和利润。

文末附有本期财报的营收、利润以及各项成本汇总表。

投入多少，回报如何？

一、薪酬成本总额：整体减少9亿，三家企业减半

我们首先统计了64家企业的薪酬成本（汇总表见文末）。

需要说明的是，薪酬成本涵盖工资、奖金、股份支付、五险一金等福利支出，同时也包括离职补偿和裁员开支。其数值高低并不直接等同于员工实际待遇，但能在一定程度上反映企业的用工成本水平。

2026年上半年，这64家企业的薪酬成本合计约803亿元，较去年同期减少9亿元。其中增幅最大的是家乡互动和巨人网络，增长均超过40%。

家乡互动薪酬成本上涨有两个原因。其一是离职补偿，公司员工数量从期初的564人降至期末的355人，降幅达37%；其二是以股份为基础的支出大幅增加，从上期的264万元增至本期的2478万元，增幅高达839%。

巨人网络的增长则主要源于短期薪酬，其中工资、奖金、津贴和补贴同比增长约47%。

而薪酬成本下降明显的则是中手游、星辉娱乐和华清飞扬。

中手游薪酬成本下降，主要是因为整体营收同比下滑53%，同期在职员工人数减少约50%，此外，他们去年有一笔一次性裁撤补偿抬高了去年的成本基数。

星辉娱乐于2025年10月交割了西班牙人俱乐部，相关成本不再纳入合并报表，因此本期管理费用降低约1.2亿元。

华清飞扬薪酬成本降低的原因最为直接。财报明确显示为人员减少，这使得公司研发、管理、销售相关的薪酬成本分别减少4905万元、343万元和385万元，折旧及摊销费用减少447万（因租赁面积减少）。

二、人均月薪酬成本：整体均值3.4万，较去年减少1500元

此外，我们为披露员工数的21家企业计算了人均月薪酬成本（汇总表见文末）。2026年上半年这21家的均值为3.4万元，比去年同期少了约1500元。其中腾讯依旧最高，为9.3万元，其次是华清飞扬5.5万元、金山软件4.4万元。

其中华清飞扬人均月薪酬成本高的原因，是其研发投入一直保持高位（一款策略动作RPG虚幻项目，后中止研发）。2025年上半年研发费用占收入的154%，2026年上半年因人员减少有所下降，但仍占收入的79%。

变动方面，家乡互动的人均薪酬成本涨幅超过100%，除了上文提到的总薪酬成本增长外，公司人数还减少了37%，两项叠加导致人均数据大幅上涨。

贪玩的人均薪酬成本降幅超过40%，原因是贪玩2025年下半年招聘了不少人，员工数从958人增至1239人。2026年上半年虽然贪玩减少了129人，但平均在职人数仍比去年同期多26%，同时总薪酬成本下降了28%。

三、人均创收创利：月创收均值19万，月创利均值5746元，不同企业差距可达数十倍

我们还统计了这21家企业的人均创收和创利情况，以此了解员工能为企业带来多少收益。

需要说明的是，为保证数据口径统一和可比性，分母统一采用期初期末平均员工数，分子分别采用公司整体营收和归母净利润，因此部分企业的数据可能受到非游戏业务影响。

可以看出，21家企业人均月创收均值为19万元。其中排名前三的企业为腾讯、赤子城科技、禅游科技，均超过30万元；排名靠后的企业为青瓷游戏、华清飞扬、原力数字，均在6万元以下。

人均月创利均值仅为5746元。其中排名前三的企业为中国儒意、腾讯和青瓷游戏，它们的人均月创利超过10万元，不过青瓷的利润主要来自基金收益，这一点后文会展开说明。

另有6家企业亏损，人均归母净利润为负，其中博雅互动因投资比特币等数字资产出现约7亿元大额亏损，人均创利数值属于异常情况。

四、代表案例

结合薪酬成本、创收和创利的数据来看，我们可以发现有的企业人均薪酬成本较低，却能创造更多的人均收入和利润，而有的企业则相反，付出更多薪酬成本，收益却不明显——这种情况或许与商业模式的不同有关，我们挑选几家有代表性的企业进行分析。

一是重平台的企业。

腾讯的月度人均薪酬成本、人均创收、人均创利均处于最高水平，分别为9.3万元、57.7万元和16.4万元。在平台和规模效应下，腾讯的人均投入和产出都达到了很高的水平。

但需要注意三点：一是这些数据基于集团口径，部分员工不从事游戏业务；二是薪酬成本中包含股份激励，2026年上半年占比约20%；三是外包、渠道分成等不计入薪酬成本。总体而言，腾讯的数据量级不太适合与其他企业直接比较，属于独一档。

同样高创收的平台型企业还有赤子城，其主营业务是海外直播、语音、游戏等社交平台运营。公开数据显示，公司旗下产品累计注册用户超11亿（2023年）。

二是重投资的企业。

儒意的人均薪酬成本处于中游水平，人均创收和创利却实现了双高，甚至在2025年上半年的人均月创收高达64.7万元。原因大概是其在游戏和影视两方面都以投资出品为主。影视方面，儒意出资投资项目，若项目亏损，通常体现在投资损失或减值上，不会计入薪酬成本；游戏方面也类似，大多数项目以投资和发行为主，研发团队不在公司内部。这种模式使儒意有可能用更少的人实现更大的收入和利润。

三是重流量的企业。

贪玩是传奇系列产品的主要研运商，相关产品以买量推广为主，因此成本大头更多在销售费用而非薪酬成本。例如，公司2026年上半年销售费用占公司收入的45%。

指尖悦动情况类似，其主要产品《坦克前线》《巨兽战场》《魔镜物语》均为需要持续买量的海外产品，销售费用占公司收入的28%。两家公司在2026年上半年均为低利润甚至亏损状态。至少从这半年来看，流量型企业在人均创收上占优，但在人均创利上不占优。

四是重研发的企业。

前面提到的华清飞扬，其连续两年的高强度研发投入，使得公司人均薪酬成本始终在高位，人均创收却偏低，人均创利为负。原力数字作为美术外包公司，偏向制作产出，收入和利润大多来自订单和工时，因此人均薪酬成本、人均创收、人均创利三项均偏低。

除此之外，还有一些企业处于业务下滑、新品断档阶段，没有新的收入来源，因此可能会通过压缩成本维持运营，人均薪酬成本和人均创收创利都比较低。

总的来说，人均薪酬成本、创收、创利这三项指标，除了反映业绩，还更多受商业模式影响。因此，产出高低不能单独衡量公司健康度，更多是反映公司这么多人靠什么赚钱，是渠道、买量、授权还是纯手工制作。

谁在盈利，谁在亏损？

当然，前面这些数据更多反映公司内部情况。要更全面地了解，我们需要结合公司的盈利状况来看。

一、大盘：增量几乎全部来自腾讯

本期统计的64家上市游戏公司，游戏收入合计约2574亿元，同比增长9%；公司整体净利润合计约1499亿元，同比增长约10%。两项指标增速均低于2025年。而且如果剔除腾讯，整体游戏收入勉强维持稳定，利润仅增长4.4%。

份额上，本期腾讯游戏收入突破1300亿元，网易突破500亿元，世纪华通213亿元，三家合计超过2000亿元，占64家整体收入的79%，比去年高1个百分点，其中腾讯一家的份额上涨了2个百分点。三家的收入增量接近64家整体增量的两倍，利润增量则相当于整体增量的全部，头部效应进一步扩大。

二、收入变动：7家企业接近腰斩

同比变动方面，本期营收增长明显的是巨人网络、恺英网络和乐蜀网络，增幅分别为182%、86%和82%。

巨人网络主要是因为《超自然行动组》持续贡献了较高水平的收入；恺英网络则是由于《烈焰觉醒》上线后爆火，其业绩说明会显示，该游戏在2026年上半年贡献的收入达到23亿元。

但游戏收入下滑的企业也在增多，达到39家，占61%，而去年这一比例还是53%。收入接近腰斩（≥40%）的企业数量从去年的1家增加到今年的7家，分别为昆仑万维、中手游、极致互动、点触科技、顺网科技、君海游戏和中青宝。

三、盈亏：亏损企业数量翻倍，16家由盈转亏

利润增幅最大的是淘金互动、游族网络和青瓷游戏，分别为860%、404%和349%。淘金互动的增长来自新游《地下城堡4》、《砰砰军团》海外版和《冲吧！帕克》上线，同时期内销售费用大幅下降。

游族网络的利润增长来自其5年前投资的芯片公司壁仞科技于今年上市，带来了约1.87亿公允价值变动收益（据媒体报道）。

青瓷的增长同样来自基金收益，约3.59亿元。如果扣除这一项，游戏业务本身处于亏损状态。这也解释了上文它为什么人均创利能排进前三。

具体来看各家的盈亏状况，今年64家上市公司中，亏损的企业有22家，且其中有16家是由盈转亏，占25%。而去年亏损的企业数量仅为15.6%。

从亏损额度来看，今年超过95%的亏损企业，亏损金额在3亿元以内，其他区间的占比与去年相比变动不大。

亏损额度较高的企业为博雅互动（投资亏损）、儒意电影（此前名为万达电影，属于影视行业）、盛天网络（期内对《真·三国无双天下》等资产一次性计提减值1.15亿元）和完美世界（《异环》上线开支增加，但收入递延确认），亏损金额均超过1亿元，且均是由盈转亏。

四、员工变化：16家企业一年半内减员1750人

我们统计了29家企业从2024年底至今的人员变动情况。29家目前共有员工142906人，比半年前增长约0.1%，比一年半前增长约5%。

先看最新半年的情况，29家中有11家企业增员，总增员931人。增员人数和比例都靠前的是IGG（+282，+12%）、赤子城科技（+217，+12%）和望尘科技（+123，+21%）。

同时有17家企业存在减员，总减员794人。减员人数和比例都靠前的企业为家乡互动（-209，-37%）、贪玩（-129，-10%）、点触科技（-112，-14%）和青瓷游戏（-98，-18%）。

综合2024年底至今一年半的变动来看，29家企业中有13家增员，总增员8750人。增员人数和比例都靠前的是腾讯（+5369，+5%）、金山软件（+1020，+13%）、IGG（+575，+28%）、原力数字（+492，+22%）和赤子城科技（+429，+27%）。

有16家企业减员，总减员1750人。减员人数和比例靠前的企业为中手游（-463，-65%）、家乡互动（-249，-41%）、华清飞扬（-167，-57%）和指尖悦动（-102，-42%）。

其余企业人员变动数据可见下图（部分A股未披露2025年中员工数，已留空处理）。

附表

一、2026年上半年64家上市游戏公司营收利润表：

1. “上市游戏公司”指拥有游戏业务且对公司或行业产生较大影响的上市公司；本表与2025年上半年口径一致（64家）；
2. 排序以游戏业务营收规模为准，“公司利润”为公司整体利润；
3. 净利润：A股=归母净利润；港股=权益持有人应占溢利及类似口径；美股=可归属口径；
4. 利润为负时同比正值为亏损扩大，负值为亏损收窄；由亏转盈/由盈转亏以文字标注；
5. 港元×0.893，美元×7.00；单位人民币亿元；单元格存精确值、显示保留1位小数，同比显示为整数百分比；
6. 数据仅供参考，以公司官方披露为准。

二、21家上市游戏公司人均月薪酬成本同比表：

1. 单位：薪酬成本=万元；人均=万元/人/月；
2. 算法：人均月度薪酬成本=总薪酬成本÷期间平均人数÷6；平均人数=（期初+期末）/2；
3. 飞鱼科技薪酬成本未披露；沪深A股半年报不披露期中人数，数据仅供参考。

三、近两年64家上市游戏公司薪酬成本同比表：

1. 口径：A股/新三板取附注“应付职工薪酬—本期增加”；港股取“僱員福利開支／薪酬成本總額”（港元×0.893）；
2. 数据：单位人民币亿元，显示1位小数；同比显示整数百分比，数据仅供参考；
3. 飞鱼科技、网易、哔哩哔哩、网龙、搜狐未披露整体员工成本，记为“—”。

四、2026年上半年64家上市游戏公司研发成本表：

1. 口径：A股/新三板“研发费用”；港股“研發開支／研發成本”；腾讯为附注披露约数；
2. 数据：单位人民币亿元，单元格存精确值、显示1位小数；同比与占比显示为整数百分比；
3. 未单列者未入表，数据仅供参考。

五、2026年上半年64家上市游戏公司销售成本表：

1. 口径：A股“销售费用”；港股“銷售及市場推廣開支等”；
2. 数据：单位人民币亿元，单元格存精确值、显示1位小数；同比与占比显示为整数百分比，未单列者未入表，数据仅供参考。

本文来自微信公众号“游戏葡萄”（ID：youxiputao），作者：游戏葡萄君，36氪经授权发布。